William F. Cody, in arte Buffalo Bill, gira per l'America alla guida del suo circo, per il quale è sempre alla ricerca di attrazioni. Richiamato dalla riserva il vecchio capo sioux Toro Seduto, lo ingaggia per una grottesca rievocazione della battaglia di Little Big Horn, con l'intento di ridicolizzare il mito del condottiero pellerossa.
Malgrado la sua apparente vittoria, sarà lui a doverne ricavare una lezione di vita: esistono sconfitte più onorevoli di una vittoria.
Smontando la leggenda di Buffalo Bill, Altman fa un film quasi brechtiano che unisce il gioco alla tesi, l'invenzione alla lezione di storia. Orso d'oro a Berlino.
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